近期大豆期货价格在多头资金的推动下一路走高，0809合约已经突破3月初创下的高点，0901合约也反弹到距3月初高点1/3处的关键位置。目前市场基本面较为复杂，一方面库存偏少，油价高企；另一方面南美大豆收割接近尾声，阿根廷罢工再度进入谈判阶段。综合而言，虽然南美大豆供应压力可能使连豆短期震荡，但难掩长期上涨步伐。
　　油价高企提供支撑
　　不断飙升的原油价格也为大豆价格提供了支撑，目前原油主力合约已冲破130美元，较年初上涨44%。油价的支撑体现在两个方面，一方面原油的飙升加快了以大豆为主要原料的生物柴油应用的步伐。仅以美国为例，若布什在2007年1月提出的强化替代能源和节能政策能够实现，初步测算，2017年美国生物柴油行业需要消费大豆2480万吨，约占目前美国大豆产量的35%，届时美国很可能由最大的大豆出口国变为大豆净进口国。
　　另一方面，原油的高企也带动运输成本的高涨。波罗的海干散活指数(BDI)从1月29日的5615点，一路走高到5月22日的11771点，涨幅超过100%。而目前海运费已经占据大豆进口的四分之一，近期海运费上涨对进口成本的影响程度已经超过了美豆。
　　全球库存消费比偏低
　　按照美国和中国新年度种植面积分别为3026.75万公顷和1045.76万公顷以及新增消费5%估算，新年度的年末库存将增加约350万吨。但把绝对库存的增加作为一个重大利空可能有些偏颇，在2006/07年绝对库存也增加了约380万吨，但在此期间大豆价格的涨幅却达35%。衡量供需状况的另一个重要指标是库存消费比，初步预计2008/09库存消费比为21.4%，虽比2007/08的21.0%有所增加，但依然远低于2004/05和2005/06和24.5%和28.0%的水平。
　　国内库存偏少有利拉升
　　由于进口黄大豆多为转基因大豆，不符合大连商品交易所交割标准，所以每年可用于交割的大豆仅仅是1600万左右的国产大豆。但是目前农民手中的国产大豆已经十分有限，从两方面可以得到佐证。一是尽管国产豆收购价格达到4800-5000元/吨，但黑龙江大豆主产区的成交量依然清淡；二是大商所上周(截至5月16日)库存65000吨，扣除0805合约交割的约19000吨大豆，交易所实际库存仅仅为46000吨，与目前大豆持仓量相比明显偏少。
　　当然南美的供应压力和阿根廷出口关税问题为大豆价格带来了很大的不确定性。这是导致大豆短期面临震荡的主要因素。但支撑大豆长期牛市因素依然未变，震荡之后，价格依旧有较大的上涨空间。