目前，菜籽油期货价格突破12000元/吨的整数关口，进入（12300，12900）的交易区间运行已经有一个月的时间。期间RO809合约两次冲击区间高点均遭遇较大压力，而在12300的点位也受到较有力的支撑。从当前油脂市场的形势来看，笔者认为菜籽油期价由于成本的支持原因短期内仍将以平稳运行为主，不过由于后市菜油上市量不断增加，以及外盘连续冲高后所面临的回调整理行情，后期菜籽油期价的上行空间将逐渐缩小，中期走势将相对偏弱。

　　菜籽油809合约日线

　　供给显著增加，消费进入淡季

　　往年，由于种植油菜的经济效益比较低，农民的积极性一向不高，“弃油菜种小麦”的趋势明显，有些地区甚至抛荒，造成油菜种植面积一直减少。今年，随着“国家油菜良种补贴”、“优质商品菜籽基地建设”、“国家油菜振兴计划”等政策项目的实施，我国的油菜种植面积有了明显增加。农业部的统计资料显示，今年我国夏收油菜面积1.03亿亩，比上年增加1117万亩，菜籽产量也止住逐年下滑势头，预计达到1185万吨，比上年增加43万吨。从目前现货市场的情况来看，湖北、安徽、四川等主产区的菜籽收购工作已基本结束，按照菜籽油供给的季节性规律，7月至8月随着油厂开工率的不断提高，相应的菜籽油供应也会逐渐增多，加上今年菜籽供给显著增加，会促使更多的菜籽油集中上市，而夏天是传统的食用油消费淡季，这一增一减形成了目前菜籽油期价上涨的主要压力。

　　棕榈油掺兑抑制价格上涨

　　作为菜籽油的主要替代品，棕榈油因其掺兑的成本较低，在油脂市场中较被看好。由于菜籽油价格在高位盘整，目前现货市场上菜籽油与棕榈油的价差已经达到2400元/吨。伴随气温的升高，24度棕榈油的掺兑情况将日趋明显，棕榈油掺兑将会在很大程度上挤占菜籽油的市场份额，令菜籽油的价格与销售都遭遇巨大的压力。

　　成本仍是支撑价格的主要因素

　　随着菜籽油期货价格进入新的交易区间，湖北、安徽、四川等主产区的菜籽现货价格也经历了一波快速拉升的行情，较高的菜籽收购价格已将油厂菜油成本“锁定”。按照目前菜籽价格2.83元/斤、菜粕价格2650元/吨，以1单位的油菜籽可以有60％的出粕率、35％的出油率核算，理论上菜油价格应在12650元/吨左右。压榨成本的高企，是目前支撑菜油市场的主要因素。值得注意的是，近期豆粕价格冲高回落，缩减了菜粕市场继续上行的空间，但由于菜粕利润仅占菜籽压榨利润的20％－30％，因此压榨企业的利润主要是靠菜油而不是靠菜粕的销售来维持的，厂家力挺菜油价格，这对后市菜油下行空间形成了一定的抑制。

　　外盘豆类可能见顶

　　美国农业部7月份月度供需报告显示，预估2008/2009年度大豆年末库存为1.4亿蒲式耳，6月预估为1.75亿蒲式耳，分析师预估中值为1.39亿蒲式耳。美国农业部预估2007/2008年度大豆库存为1.25亿蒲式耳，与6月持平，分析师预估中值为1.23亿蒲式耳。报告中大豆年末库存吃紧的预估以及通胀信号加强了市场长期看涨的预期，使得美盘继续上冲高点成为可能，而外盘的继续冲高对国内市场形成有力提振，内盘油脂期现货市场有望跟随美盘展开小幅上扬行情，进而使得菜油压力稍有缓解。不过值得注意的是，美豆经过连续上冲，市场高位风险正在积累，期价在冲破前期高点后，市场各种利多消息已经充分刺激期价上扬，伴随7月份月度报告的尘埃落定，后市若无新的强有力的利多消息推动，美豆期价将面临较大压力，并可能展开一波时间较长且幅度较大的调整行情，这将对国内市场造成较大压力，并连带影响菜籽油的期货价格。

　　技术面上，菜籽油期价在测试前期高点后受阻回落，12900元/吨技术阻力位显现，从前期期价的运行来看，3月、4月菜籽油的两波突破行情也是在触摸该阻力位后回落的，从而凸显出该阻力位的重要性。另外，目前交易区间的下轨受到30日均线的支撑，短期内期价大幅下行的可能性也不大。

　　综上所述，笔者认为，菜籽油期货价格进入12300—12900的箱体以后，短期内还将维持窄幅整理的态势，但由于受到新油上市等因素的影响，中期基本面相对偏弱。