一、期货市场

　　1.CBOT大豆市场

　　本月CBOT大豆期货市场呈震荡下挫走跌走势。截至至9月26日主力11月合约较收盘1324美分，较上月末跌160点。月初第一周飓风过后大豆期价延续跌势，主要是受新消息匮乏、原油疲软及美元走强吸引市场投机抛售的影响。第二周CBOT大豆市场低位窄幅震荡，主力11月合约周内大部分时间里被压制在1,200美分下方，较上周末上涨25美分。第二周基本面偏空及周边原油、黄金等商品的下跌拖累大豆期价走低，但9月供需报告数据利多带来新基本面支撑，表现出相对较强的抗跌性，周末期价飙涨。然而受上周末美国金融市场大幅动荡影响，第三周CBOT大豆期货未能在USDA报告利多的情况下展开反弹，期价急转直下持续下跌。主力11月合约期价跌破60周均线的支撑，进一步向1100美分关口破进，截止本周五收盘1143.5，较上周末跌58.5美分。第四周大豆期价在美国政府提交国会7000亿救市方案的提振下展开反弹，缺少新消息面刺激买兴，市场维持震荡走势。主力11月合约收盘1164美分，较上周末上涨20.5美分。
　　
　　在2008/09年度大豆供需预期趋于平衡的大背景下，需求因素对价格的影响将大于供给因素的影响,但目前CBOT大豆期价走势受外围市场的波动影响明显，在金融市场波动的影响下，美豆期价的反弹动力逐渐被削弱，短期呈现无序震荡行情;同时，美国产区的天气状况目前没有给美豆期价提供支撑，但是新豆逐接近收获，否会受到早霜的威胁仍不确定。预计长假后随着新豆陆续上市，国际大豆期价将重新回归基本面因素上来。从技术层面来看，K线运行于中短期均线之间运行，市场交投区间进一步收敛，均线系统趋于粘合，后市若不出现较大变动，总体来看CBOT大豆期价近期弱势盘整格局恐将延续。　据相关消息显示，美国国会已就财政部7000亿美元的救市计划基本原则达成一致，但有关救市计划立法是否应包含允许破产法庭更改抵押贷款期限的规定在内还未确定，救市计划的通过对美国金融市场来说只是起到一个短时间的稳定作用。南华期货研究所所长朱斌表示从目前的宏观经济面来看，全球经济整体运行状态都显示出一定的疲态，市场供给方面不足，金属、农产品市场需求很萎靡，并且大多数交易都是投机盘所为，市场表现得很不稳定。如果7000亿美元注入市场，又会使得市场的流动性重新变得过剩，这样很多闲余资金又会进入证券、商品市场，一旦再发生系统性风险的话，这样的危机将是毁灭性的。这样看来7000亿美元救市计划有可能成为期市下跌的“毒药。

　　2.连豆市场

　　本月连豆期货市场呈弱势震荡走势。截至至9月26日主力合约0901较收盘4046，较上月末跌251点。月初第一周连豆期价跟随美盘震荡调整,主力合约大幅走低，收盘4129较上周末跌151点。周初“古斯塔夫”飓风袭击美湾，但未能对美湾石油设施造成较大影响，并给大豆生长带来有益的降雨；国际原油大幅下跌，同时美元指数强势上扬，政治色彩浓厚。国内大豆下游现货价格受国内新豆即将上市影响持续走软，加工环节买进大豆意愿不强，国内产区大豆即将上市，季节性供应压力较大,唯一对价格形成些许支撑的因素则是并不确定的天气情况。第二周连豆期价经历反弹之后仍被基本面偏空所压制大幅下挫，跟随美盘低位窄幅震荡,但在4000关口暂获支撑后，期价周末进行大幅反弹。主力合约A0901收盘4100，较上周跌29点。9月12日美国农业部公布9月份供需平衡报告，报告数据大豆显利多，但8月下旬至9月上旬飓风所带来的降水天气令大豆之前旱情得以缓解，可能解除干旱对作物造成的威胁。因此，本次报告具有很大的不确定性，且后期倾向偏空。第三周在美盘大幅下挫带动下连豆市场延续跌势，大豆期货本周四个交易日连续下挫创年内新低，主力901较上周大跌259点至3841。主要是受国金融环境恶化以及周边市场走势下滑拖累。此外，本周美国第四大投行“雷曼兄弟”申请破产保护，将交易者对全球性金融危机爆发的忧虑推向极端，整个商品市场在受到金融危机的冲击之后也开始下滑，而农产品市场此时也未能幸免，造成农产品价格全面下跌。第四周连豆窄幅盘整，周一大豆期价大幅上扬，收盘站上4000元关口，截至周五收盘4046，较上周五相比涨205点，但成交持仓量大减，市场在长假前呈现大幅减仓的特征。

　　在缺乏强劲的外部指引，市场等待大豆收割工作的全面展开，且初期收割显示单产状况不一的状态下，预计市场将维持盘整基调。　二、现货市场

　　1.大豆现货

　　本月国内产区大豆现货市场稳中趋弱，价格持续走低。月内早熟大豆少量上市交易，但成交量较少，市场面临季节性供应压力，供需双方态度谨慎，整体购销清淡。第一周国内产区大豆现货价格整体持稳，局部地区价格小幅下跌。临近新豆上市，剩余陈豆交易量仍然十分稀少，整体购销气氛异常清淡，农户对新豆市场预期逐渐转空，导致销售意愿有所回升。第二周产区大豆现货价格延续上周弱势，市场观望气氛浓厚，价格回落的幅度受限。黑龙江哈尔滨，齐齐哈尔，牡丹江等地区有少量新豆上市。第三周国内产区大豆现货市场继续趋弱，供需双方均缺乏交易热情，市场几乎处于停滞状态。大多数农户对新豆价格预期较高，但整体新豆市场表现较差，价格小幅向下。第四周国内产区大豆价格弱势更弱，季节性供应压力对市场的影响仍较大，贸易商采购积极性不高。

　　总体来看，近期新豆上市量加大，季节性供应压力对市场的冲击也愈加明显，预计在基本面没有新消息提振的情况下市场弱势将延续。截止到9月26日黑龙江东部产区油厂的大豆收购价格集中在3.60元/公斤-3.90元/公斤；黑龙江省内油厂开秤收粮：三棵1.9，集贤1.8，吉庆1.8-1.85，友谊1.8，桦川1.75，甘南1.8；早熟商品豆：铁力1.85，海伦 1.9，张维1.9-1.95，依兰1.9，油豆：虎林1.72，宝清1.70，部分地区新豆水分偏高。

　　截止至9月26日国内港口进口大豆分销价格：大连4500元/吨，山东4530元/吨，华东4650元/吨。近期随着进口大豆集中到港以及市场采购意愿低迷，国内各港口进口大豆分销价格也呈现不断下滑态势。

　　中国商务部对外贸易司22日预报9月大豆进口预估至286万吨，较8月创纪录的383万吨减少25%，报告显示，中国9月1-15日期间大豆进口较8月16-31日减少8%。本期进口装船42.85万吨，本月进口预报装船90.5万吨，下月进口预报装船116.18万吨。本期实际到港137.25万吨，预报下期到港149.11万吨，预报本月到港286.36万吨，预报下月到港129.83万吨，去年同期为285万吨，加上10月中下旬国产新豆的批量上市，国内大豆供应压力在很长一段时间之内都难以得到释放，预计短期内仍将以稳中偏弱走势为主。

　　2.豆粕现货

　　08年第39周国内部分地区豆粕价格趋势图

　　08年9月国内部分地区豆粕价格趋势图

　　三、本月市场动态分析

　　1.基本情况

　　油厂库存及加工动态：截止至9月26日山东地区油厂大豆库存基本在3-6万吨。河南地区油厂大豆库存近万吨，南京地区油厂大豆库存在5万吨左右。广西防城港、钦州地区油厂大豆库存在9万吨。多数油厂在9月29日左右停机，预计10月6日左右开机，执行合同为主，也有部分油厂国庆期间不停机。

　　2.原因分析
　
　　本月国内豆粕现货市场整体偏弱，第一周豆粕价格大幅走低，但却表现出相对抗跌性；第二周豆粕现货延续跌势，但受9月供需报告提振，市场交投气氛有所恢复。第三周豆粕行情弱势未改，价格继续震荡下滑。第四周豆粕现货价格先涨后跌，上涨动能不足。月内几次反弹都匆匆结束豆粕市场跌势连连，主要因素分析如下：

　　美盘弱势震荡格局拖累豆粕现货行情

　　月初随着大豆成熟期临近，天气因素仍将是市场炒作的主要题材，“古斯塔夫”飓风给美豆期货市场带来了大幅波动，但随着9月份供需报告的利多耗尽，市场关注点逐步转移到外围市场，第四周前两天美盘持续反弹，但周三原油等外部市场走软，带动美豆期价弱势整理格局，豆粕现货市场也先涨后跌。目前市场等待美国财政部7000亿美元的救市计划以及30日美国农业部的作物报告对市场的进一步指引，预计美盘短期内保持弱势震荡格局的可能性较大，对豆粕现货市场利多影响有限。

　　据了解目前生猪养殖受疾病、猪价下滑影响补栏积极性不高，而蛋鸡养殖在前期蛋价短暂上涨后由于囤货仍需消化，价格保持稳中下滑的趋势。短期内需求不支持粕价上涨。

　　油厂供应整体表现充足

　　根据海关统计数据，8月份国内大豆进口量达到383万吨，创历史单月进口记录，但因为大豆下游产品行情偏弱，市场也有商家洗船之说；商务部最新预计9月大豆进口量为286万吨，较8月减少25%，有消息称9月进口大豆中得一部分部分可能是政府储备大豆。有消息显示10月份到港大豆在180万吨，但10月中下旬国内外新豆集中上市，预期在需求恢复滞后的情况下，市场将面临新的供应压力，豆粕现货市场不容乐观。

　　四、后市走势展望

　　国庆长假临近，油厂开机不足但预计需求也将随之转淡，同时，美国经济局面也将进入关键时期，假日期间如果美盘出现技术反弹要求，短期内可能给豆粕现货价格带来企稳上涨的机会，但预计支撑有限，新豆上市前豆粕现货市场观望气氛浓厚，弱势震荡格局未尽。